一杯奶茶的IPO，可能是演出来的。

2026年10月13日，香港证监会一纸公告，把茶百道按下了“暂停键”。当天上午9点，茶百道（02555.HK）股份交易被强制暂停，原因很直接：这家公司的首次公开招股，可能曾被人为操纵，营造出“很多人抢着买”的假象。

这不是茶百道一家的事。据证券时报10月14日报道，香港证监会同时对两个涉嫌操纵IPO的集团采取了执法行动，向31家券商发出限制通知，合计冻结资产逾46.6亿港元。这是香港证监会历来同类案件中冻资规模最大的一次。

涉及的上市公司有三家：茶百道、拨康视云、天聚地合。目前，三只股票均处于停牌状态。

这起案件的核心手法，说穿了并不复杂。

据澎湃新闻10月13日报道，香港证监会披露，部分IPO募资款项可能根据上市公司与可疑集团之间“未有披露的协议”，被转出公司，美其名曰“金融产品投资”，实际上暗中回流到了主要承配人手里。

翻译成大白话就是：公司上市募来的钱，绕了一圈，又回到了那些“认购者”的口袋里。

表面上，IPO认购火爆、超额认购、机构抢筹，数据好看得很。但实际上，那些所谓的“需求”，可能是同一批人左手倒右手制造出来的。真正的投资者看到“这么多人想买”，跟风进场，结果成了高位接盘的韭菜。

据每日经济新闻报道，第一个可疑集团的核心人物叫孙然，是嘉实国际投资有限公司的持牌代表。这个集团涉嫌同时操纵了茶百道和拨康视云两家公司的IPO，被冻结资产上限高达43.79亿港元，创下了香港证监会同类案件的纪录。

第二个可疑集团的核心人物叫刘浩然，涉嫌操纵天聚地合的IPO，被冻结资产约2.85亿港元。刘浩然曾任职高盛和海通国际投行部，现任瑞凯集团中国区主席。

拨康视云早在2026年9月10日就被香港证监会指令停牌，天聚地合则从2025年4月1日起停牌至今。

茶百道2024年4月23日登陆港交所，是继奈雪的茶之后第二家上市的新茶饮企业。发行价17.5港元，上市首日就跌破发行价，收跌26.86%。

截至停牌前最后一个交易日（10月12日），茶百道股价报4.035港元，总市值约59.62亿港元。和17.5港元的发行价相比，跌去了将近八成。

更耐人寻味的是，茶百道上市当年业绩就“变脸”。据国际金融报报道，2024年全年营收同比下滑13.78%，归母净利润同比下滑58.55%。

香港证监会行政总裁梁凤仪的表态很明确：“市场的廉洁稳健是维护公平资本市场和真正投资者信心的基石。我们对任何形式的操纵首次公开招股、操控价格或制造虚假市场的行为奉行零容忍政策。”

有人担心，查得这么狠，会不会打击市场信心？香港证监会的回应是反过来的：针对严重失当行为采取有效行动，恰恰有助于巩固市场信心。一个公平而值得信赖的市场，才能吸引优质发行人和真正的投资者。

据大河财立方10月14日报道，香港证监会还在同日向保荐人发出通函，敦促保荐人、整体协调人等中介机构对潜在预警迹象提高警惕，包括上市前后的大额预付款、贷款、投资等资金往来，以及可能掩饰最终投资者身份的安排。

对于正在排队IPO的企业来说，这起案件是一记警钟。

一家公司从“公司”变成“上市公司”，不是多了两个字那么简单。从招股书的真实性，到新股配售环节的公平公正，每一个环节都在公众和监管的放大镜下。

动歪心思的人，或许能骗过一时的数据，但骗不过穿透式的监管核查。茶百道们的停牌，就是最好的证明。

来源 | 315诚搜网 综合 证券时报

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