8 月 26 日晚，乳业龙头伊利股份发布 2026 年半年报。上半年公司实现营业总收入 644.9 亿元，同比增长 4.13%；剔除一次性非现金支出影响后，核心经营利润 83.8 亿元，同比增长 10%，核心经营利润率达 13%，同比提升 66 个基点，创历史同期新高。受超预期业绩提振，公司股价 8 月 26 日 —27 日累计上涨 3.71%，市场充分认可其真实经营基本面。

报告期内，公司盈利质量显著增强：毛利率提升至 36.3%，销售费用率同比下降 57 个基点，毛销差扩大至 18.6%，主营业务盈利能力持续优化。在主动出清历史包袱后，伊利轻装上阵，对下半年盈利增长持乐观态度。

三大核心赛道全线领跑，均稳居行业第一。液体乳实现营收 365.9 亿元，同比增长 1.29%，连续两季度正增长，金典、优酸乳等核心单品稳健增长；奶粉及奶制品收入 168.45 亿元，同比增长 1.61%，婴幼儿奶粉市占率 18.6%、成人奶粉市占率 26.8%，均居全国第一；冷饮业务收入 90.73 亿元，同比大增 10.25%，连续 31 年领跑行业，甄稀、巧乐兹等品牌驱动增长，亿元级新品快速放量。

资金面持续向好，知名投资人与机构纷纷加仓。香港中央结算有限公司增持 9624.32 万股，投资人陈发树增持 200 万股，太平人寿新进前十大流通股东。同时，伊利公告拟以 10 亿 —20 亿元自有资金回购股份并全部注销，回购价不超 39.53 元 / 股，叠加不低于 75% 的分红率，当前股息率约 5.3%，配置价值突出。

行业周期向好，原奶供需改善明确，双节备货与产能去化有望推动奶价稳步上行。作为行业龙头，伊利将率先受益格局红利，下半年盈利弹性有望加速释放。中金、西部证券等机构维持看好，认为公司股价仍有上行空间，维持 “买入” 评级。