学胖东来调改的传统超市，账本上开始出现分化信号。多家传统超市最新财报显示，调改带来的经营改善已经显现，但盈利压力仍未解除。永辉超市、步步高第三季度双双亏损，大润发母公司高鑫零售则预计2026年4月至9月半年度净亏损约5亿至5.5亿元。

具体来看，永辉超市三季度营收114.5亿元，同比下降8.29%，归母净利润亏损8269万元；步步高三季度营收11.75亿元，同比增长10.34%，归母净利润由盈转亏。不过拉长到前三季度，永辉实现扭亏，归母净利润1.7亿元，去年同期亏损约7.1亿元；步步高扣非净利润4515.72万元，同比增长262.32%。

永辉在财报中解释，已调改门店提升了整体盈利能力，供应链改革和自有品牌商品占比提高推动毛利率同比上升2.06个百分点，经营效率改善带动期间费用率下降2.3个百分点。步步高披露，调改后单店销售额、月均坪效、客流及平均客单价成倍增长。

规模复制的代价同样不小。2025年永辉一年调改284家门店，同时关闭381家尾部门店，停业装修和关店使收入收缩，也带来改造投入和闭店损失。今年永辉将调改运营转入提质增效的第二阶段，改店、闭店节奏放缓，截至9月30日在营超市383家，累计完成338家门店调改。

业内认为，单季亏损并不意味着调改没有效果，但现有门店能否持续贡献利润，是下一阶段的关键。改造投入高峰过去后，调改模式的可持续性仍有待验证，传统商超的翻身仗才刚刚开打。

（信息来源：北京商报）