做公共广播和会议音响的广东保伦电子，10月27日就要上会接受审核了。这家公司名字听着陌生，但你逛商场、进学校、开会时听到的喇叭和话筒，很可能就是他们家产的。冲刺沪市主板，募资15.83亿，保荐机构广发证券。

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可翻翻招股书，画风有点拧巴。2023年到2025年，营收从30.43亿一路滑到27.68亿，连续两年往下走，净利润也从5.89亿掉到4.24亿，三年复合增长率是负的。核心的智慧会议系统和公共广播系统两大支柱同时失速，公司自己的解释是客户预算紧了，能省就省，非刚需的升级项目最先被砍。

生意不好做，分红倒挺大方。报告期内五次现金分红，累计掏了6.9亿真金白银，占三年净利润的近一半。最扎眼的是2024年，净利润跌了将近三成，分红率反而提到60%以上，比前一年还高。实控人朱正辉、张常华、赵定金三个人捏着86.74%的表决权，这些钱大部分进了谁口袋，不用细算。一边把利润分掉，一边伸手向市场要15.83亿，监管问询函里少不了要问一句：到底缺不缺钱？

经营层面的细节也不太好看。存货周转率常年跑输同行，2025年只有2.2次左右，可比公司平均2.71次，东西卖得慢，库存压着，对于技术迭代不慢的专业视听产品来说不是什么好信号。研发投入占营收7%，销售费用占比却高达23.96%，重销售轻研发的底色挺明显。新浪财经的鹰眼预警系统直接给它触发了19条财务风险指标，营收复合增长率为负、毛利率逐年下滑、净资产收益率从52.92%一路降到24.21%，条条都戳在成长性上。

还有个小细节。递表前一个月，2025年11月，好莱客和好太太的董事长沈汉标突击入股，花5200万从张常华手里接了1%的股份。IPO前夜有人进场，是看好前景还是另有算盘，等上会当天看看委员们怎么问。

来源 | 315诚搜网 综合界面新闻

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