宠物生意看着热闹，靠这门生意上市的公司却普遍不赚钱。截至11月2日，中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份、路斯股份、源飞宠物、天元宠物六家宠物上市公司三季报全部出炉，增收不增利成了共同点。

据北京商报报道，今年前三季度，乖宝宠物营收51.25亿元，同比增长8.17%，归母净利润却只有2.14亿元，同比下降58.35%；中宠股份营收48.58亿元，同比增长25.86%，归母净利润1.8亿元，同比下降45.86%；佩蒂股份净利润2558.95万元，同比下降77.47%，降幅最大。源飞宠物、天元宠物、路斯股份也分别下滑33.88%、48.49%、16.87%。

利润去哪了？多家公司把原因归结为三点：销售费用加大、原材料涨价、海外业务汇率波动。乖宝宠物前三季度销售费用12.41亿元，同比增长20%；中宠股份销售费用6.67亿元，同比大增44.32%。行业普遍从代工转向自有品牌，品牌爬坡期必须持续砸钱做用户运营，费用增速跑在收入前面。

更大的背景是行业换挡。《2026年中国宠物行业白皮书》显示，2025年中国城镇犬猫消费市场规模3126亿元，预计2028年突破4000亿元；但过去十年年增幅一度超过10%的城镇犬猫数量，2025年增速已降至1.8%。靠养宠人群扩容拉动的增量阶段结束，企业为抢份额被迫加码投入，这是存量竞争期的典型阵痛。

面对利润承压，各家公司选择了不同路径：乖宝宠物推进不超过11亿元可转债投向高端主粮和数智工厂；天元宠物斥资约6.4亿元收购电商服务商补渠道短板；中宠股份、佩蒂股份则等待海外新产能落地。对消费者来说，行业洗牌期反而是比价的窗口，品牌竞争越激烈，产品性价比和复购体验的分量就越重。

（信息来源：北京商报）