持续攀升的油价让市场对美联储加息的预期升温，这在一定程度上压制了黄金表现。上周以来，现货黄金直线跳水，10月23日盘中跌破4000美元关口，为7月以来首次。截至10月25日发稿，现货黄金报3995.54美元/盎司，下跌0.75%，已非常接近今年最低点3942.43美元。年内表现从最高上涨29.7%转为目前下跌超7%。

国内零售价格同步回落。10月23日，周大福报价1208元/克，周生生和六福报价1206元/克，相比8月25日1410元/克的报价，下跌约200元/克。

此次金价跌破4000美元并无单一突发消息驱动，而是多重宏观因素持续施压的结果。首先是油价：接连传出的地缘政治消息令市场担忧中东能源供应中断，油价维持高位，投资者担忧加息预期可能延续至明年一季度甚至更久。分析人士指出，黄金本身不生息，更高的利率会削弱其吸引力——即便黄金历来被视作避险与抗通胀工具。冲突持续越久，各国央行维持紧缩货币政策的时间可能越长。

其次是利率预期。交易员静待10月美联储议息会议，据CME"美联储观察"，美联储10月维持利率不变的概率为92.8%，12月维持利率不变的概率为19.5%，累计加息25个基点的概率为74.8%。

第三是资金面的变化。此前对人工智能投资的忧虑拖累股市，资金涌入美债，随着美债收益率不断攀高，不生息的黄金吸引力下降。同时，哈萨克斯坦央行正从全球最大黄金买家之一转变为卖家，其副行长表示将减持约3%的黄金储备转向投资美债，理由是黄金储备占比约78%，"储备组合已近乎单一资产配置"。

今年以来，现货黄金从最高5598.75美元/盎司跌至最低3942.43美元，最大回撤逼近三成。研究员分析，短期来看全球金融市场有流动性危机的苗头：过去13个交易日费城半导体指数从最高点跌去20%，引发美股AI泡沫破裂担忧，科技股集体跳水加剧恐慌抛售，也抽走了黄金市场流动性。油气价格高企加深潜在通胀预期，进一步强化紧缩周期，COMEX资金持仓呈现多头减仓、空头增仓的"去多头拥挤"行情。

机构观点分歧明显。汇丰下调金价预测，预计2026年黄金均价4490美元、2027年4825美元，理由是预期美国进一步加息和油价上涨的短期压力；美国银行则认为2027年黄金名义均价4813美元；瑞银维持中期积极观点，认为金价回落至4000美元附近可视为加仓机会，预计央行年度购金量在750至1000吨之间，为金价提供结构性支撑。

对普通投资者而言，需要注意的是：金饰零售价包含加工费和品牌溢价，回收时按克重和纯度折价，与投资金条并非同一回事；以旧换新要当场复秤，看清折旧费和工费；购买"存金""代持"类产品，务必确认发行主体资质和回购条款。金价高位波动期，切忌加杠杆追涨。

（信息来源：北京商报）