当地时间10月22日，法国奢侈品巨头爱马仕发布截至9月30日的2026年三季报。数据显示，集团三季度销售额41亿欧元，与二季度基本持平，按固定汇率计算同比增长4.3%，低于分析师预期的约5.2%。据专业机构统计，4.3%是爱马仕自2020年初以来最慢的单季增速。前三季度集团累计营收122.6亿欧元，按固定汇率增长5.5%。

增速放缓预期已持续反映在二级市场。爱马仕股价2025年初曾触及每股2957欧元的历史高点，随后持续走弱；本次不及预期的三季报披露后，巴黎交易所开盘该股一度急跌超9%，盘中最低触及1234欧元，较历史高点已腰斩，年内累计跌幅约39%。对一家长期被视为“抗周期”的奢侈品公司而言，这样的估值收缩并不常见。

分区域看，前三季度美洲增长13.1%、日本增长10.5%、欧洲（不含法国）增长9%、法国增长2.4%，而亚太（不含日本）仅增1.6%，中东所在的“其他”区域下滑4.3%。单看三季度，亚太（不含日本）增速为零，明显落后于市场约1.55%的预期。爱马仕在简报中称，该区域增长主要由韩国带动，大中华区在更困难的环境下总体持平。

分业务板块看，核心的皮具与马具部门前三季度收入56.7亿欧元、按固定汇率增长10.2%，三季度单季增长10.8%；丝绸与纺织品增长7%。相比之下，成衣与配饰部门三季度按固定汇率下滑2%，腕表下滑6%，香水美妆下滑0.7%，珠宝与家居等“其他部门”下滑1.1%。皮具一枝独秀、非核心品类集体走弱，显示出消费者在高价非必需品上的取舍。

集团执行董事长阿克塞尔·杜马称，尽管环境复杂，集团仍保持盈利性增长，相信手工工艺模式的力量与长期相关性。首席财务官在业绩电话会上补充称，亚太宏观环境持续承压。业内人士分析，中国消费者对奢侈品的态度正从“符号消费”转向“价值消费”，品牌若仅依赖提价维持增长，增速放缓将难以避免，加强本土化服务与产品创新才是关键。

（信息来源：北京商报）