日本东京商工调查公司2026年10月8日发布的数据显示，2026财年上半年（4月至9月），日本负债1000万日元以上的企业破产数量达到5373家，同比增加3.8%，连续第5年增长，创下2013财年以来的最高纪录。负债总额同比暴涨23.5%，达到8561.69亿日元。更扎心的是，员工不到10人的小微企业占了破产总数的90.6%，负债不到1亿日元的占了近八成。就连那些传承百年的老字号也扛不住了。据第一财经2026年10月9日报道，今年1至8月，日本已有112家百年以上历史的企业进入破产程序，按这个速度全年可能超过160家，打破2024年的历史纪录。

这场倒闭潮是三重压力叠加的结果。

第一重压力：加息把“便宜钱”抽走了。 日本央行今年9月把政策利率上调到了1.25%，这是1995年以来的31年最高水平。过去十几年，日本企业习惯了近乎零的利率，借钱几乎不用考虑利息成本。现在利率上去了，企业做同样一笔生意，光“资金租金”就多出一大截。原材料在涨、工资在涨，企业需要垫付的钱本来就更多了，贷款利率再一涨，资金链绷得越来越紧。帝国数据银行测算，如果企业贷款利率再上升0.25个百分点，平均每家每年要多付46万日元利息，经常利润平均下降1.9%。更麻烦的是，日本还有一大批靠零利率“续命”的僵尸企业。据帝国数据银行2026年1月发布的调查，这类企业约有21万家，占全日本企业总数的14.3%。它们连续三年赚的钱连银行利息都还不上，全靠超低利率和疫情期间的政府“零零贷款”活着。利率一涨，这层缓冲就没了。帝国数据银行估计，这些僵尸企业里有17.2%已经同时踩中经常亏损、过度负债、资不抵债三个雷。

第二重压力：物价涨了，但涨的成本转嫁不出去。 东京商工调查的数据显示，2026财年上半年因物价上涨破产的企业有436家，同比增加17.8%。问题不在于成本涨了多少，而在于企业能不能把涨的成本加到售价里。帝国数据银行2026年7月的调查显示，日本企业的整体价格转嫁率只有39.9%，餐饮业更低，只有28.7%。能把新增成本全部转嫁出去的企业，只有3.4%。成本在自己身上，价格却加不上去，利润就这么被一点点吃掉。

第三重压力：招不到人，也留不住人。 2026财年上半年，因人手不足而破产的日本企业达到240家，同比增加17.1%，创下历史同期最高纪录。其中，单纯因为人工成本飙升就破产的有130家，同比增长75.6%。日本总务省的数据显示，65岁以上老人占总人口的29.6%，创历史新高。劳动力就这么多，中小企业跟大企业抢人，只能靠加钱，但加了钱利润就更薄了。日本今年10月起全国加权平均最低时薪涨到1177日元，比上一年多了56日元，涨幅约5%。这笔钱对大企业可能不算什么，但对那些本来就微利甚至亏损的中小企业来说，就是压垮骆驼的最后一根稻草。

那日本央行会停下来吗？大概率不会。日本央行行长植田和男在9月加息后明确表示，不排除连续加息或单次加息50个基点的可能，具体取决于通胀形势。央行担心的是，如果现在停下来，日元重新贬值，进口的能源和原材料就更贵了，反而让企业更难受。日本8月的企业物价指数同比上涨7.6%，日元计价的进口物价指数同比上涨24.8%。上游的价格还在高位，过早放松只会让输入型通胀卷土重来。

压力测试的结果也不乐观。东京商工调查选取了32万多家有息负债的中小企业做模拟，在其他条件不变的情况下，利率提高0.5%，亏损企业占比从27.7%升到29.4%；提高1%，升到31.0%。换算成企业数量，相当于亏损企业净增加约5500家到1.06万家。而那些本来就靠借钱度日的僵尸企业里，同时存在经常亏损、过度负债和资不抵债三项问题的，约有3.6万家。利息再涨一涨，这批企业的周转空间就会被彻底挤没。

简单说，日本现在面临的是一个很拧巴的局面：加息，一批企业会更快倒下；不加息，汇率和物价的压力又会重新压到企业头上。东京商工调查的负责人已经说了，随着中东局势和利率上升的影响扩大，“体力不支的企业将进一步淘汰”。下半财年破产数量可能还会继续增加。

来源 | 315诚搜网 

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