控制权变更四个月后，百花医药的业绩仍未见起色。10月27日公司发布2026年三季报：前三季度实现营收2.31亿元，同比下降22.79%；归母净利润1681.97万元，同比下降48.52%，近乎腰斩；扣除非经常性损益的净利润1358.85万元，同比下降55.33%。单季度看，三季度营收7318.68万元，同比下降24.17%；归母净利润205.95万元，同比下降71.36%。

作为综合性合同研发外包企业，百花医药主营业务集中于医药研发与临床试验两大板块，两项业务合计贡献约九成营收。公司在三季报中解释，注册审核要求细化，研发及临床各节点工作量增加；临床试验业务中生物等效性试验业务量及合同单价降低；同时仿制药集采商业回报下降加剧行业竞争，研发项目单价下行，固定成本无法有效摊薄，毛利率降低。

盈利压力其实自2025年便已显现。2025年公司营业收入3.88亿元，同比微增0.66%；归母净利润4068.79万元，同比下降1.91%，一定程度上得益于资产减值损失从4345.58万元降至484.24万元。进入2026年压力加剧，一季度营收、归母净利润分别同比下降30.68%、67.94%，上半年两项指标降幅分别为22.13%、42.08%。

两大板块同步走弱是关键。半年报显示，上半年医药研发及一致性评价业务营收7450.52万元，同比下降13.6%；临床试验业务营收6521.06万元，同比下降34.67%。临床试验业务曾是2025年业绩的稳定器，当年营收同比增长12.89%，对冲了研发板块下滑，但这一支撑在2026年明显弱化。医药行业分析师朱明军指出，公司收入高度依赖低风险仿制药生物等效性订单和常规药学研究，此类业务恰恰是价格下行最剧烈的领域。北京中医药大学卫生健康法学教授邓勇分析，相关国际指导原则实施后，低风险口服固体速释制剂试验由强制双组简化为单组，单项目服务金额普遍下降30%至50%，叠加供给过剩与价格战，中等规模企业单价下行幅度高于头部。

资本层面也在变局。今年4月公司筹划控制权变更，原实际控制人拟将合计20.68%股份转让给金华市聚新企业管理合伙企业，价款8.87亿元。6月初过户完成，控股股东变更为金华聚新，实际控制人变更为金华市国资委。公司回复投资者称，将聚集优势资源提升医药研发主业市场规模，并推进外延式发展。9月董事会提前换届，陈银恺、钱树纲分别出任董事长、总经理，二人均无医药背景。邓勇认为，国资入主可带来资金与信用加持、产业资源协同、治理规范化及外延式发展支撑。

（信息来源：北京商报）