飞依诺又递招股书了。

据北京商报10月14日报道，深交所官网近日更新了飞依诺的招股书。这家做超声影像的“小巨人”企业，IPO在今年3月30日获受理，4月17日进入问询阶段。

这不是它第一次叩门A股。2022年12月，飞依诺曾向上交所科创板递交招股书，半年后就撤了。

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转战创业板，问题也跟着来了。

最扎眼的是销售费用率。2023年到2025年，飞依诺的销售费用率从26%降到19.45%，但同行业可比上市公司的平均值一直稳在17%左右。深交所专门在问询函里问了：为什么你比同行花这么多钱搞销售？

飞依诺的解释是：公司成立时间短，还在成长期，得砸钱打品牌，“打破行业龙头的品牌垄断”。

奥优国际董事长张玥说得更直接：如果销售费用率降不下来，利润空间会被持续挤压。

但这还不是最要命的。

据中国经济网2023年1月的报道，飞依诺的创始团队奚水、田园夫妇，原本都是通用电气的人。2015年，GE以侵害商业秘密为由，把奚水、田园等9人及飞依诺告了，索赔3000万元，要求停产、召回、销毁涉诉产品。

这场官司，打了十年。

据国际金融报报道，2024年6月，无锡中院一审判决支持了GE的部分诉求，判飞依诺等被告连带赔偿2000万元。双方都上诉了。直到2026年8月26日，双方各自撤回二审上诉，一审判决生效。

2000万的赔偿，对于2025年净利润刚过1亿的飞依诺来说，不是个小数目。

还有一个细节值得注意。据国际金融报的报道，报告期内，飞依诺的政府补助和税收优惠占利润总额的比重一度超过100%。2026年上半年，这个比例是142.23%。

翻译一下：没有政府补助和退税，账面上的利润可能没那么好看。

飞依诺在招股书里也承认了：如果相关政策调整，公司不再符合条件，“可能对经营业绩和盈利能力产生较大不利影响”。

从科创板撤单到转战创业板，从销售费用高企到十年官司落定，飞依诺的IPO之路走得不算顺。北京商报记者向公司发去采访函，截至发稿没收到回复。

来源 | 315诚搜网 综合 北京商报

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