9月3日晚间，深交所官网显示，苏州朗高电机科技股份有限公司（以下简称“朗高科技”）创业板IPO披露了第二轮审核问询函回复。这家新能源商用车电机领域的“隐形冠军”，在交出营收三年暴涨近三倍的亮眼成绩单后，正面临监管对其业绩“成色”的层层拷问。
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朗高科技是一家专注于高性能永磁同步电机的企业，产品广泛应用于新能源商用车、非道路移动机械、风力发电等领域。数据显示，公司在新能源矿卡驱动电机领域市占率超过70%，排名全国第一；新能源重卡驱动电机领域市占率约28%，排名全国第二。
从财务数据看，公司的增长曲线相当惊人。2023年至2025年，营业收入从3.85亿元飙升至14.47亿元，2024年和2025年同比增速分别高达99.77%和88.27%；净利润从2463万元增长至1.29亿元。本次IPO，朗高科技拟募集资金约9.88亿元，用于新能源驱动电机智能制造等项目。
然而，高增长的另一面是监管关注的三大隐忧：
客户集中度持续攀升。 报告期内，公司前五大客户收入占比从53.62%升至72.32%，超过七成收入依赖前五大客户。虽然公司称主要因下游行业集中度较高所致，但一旦核心客户采购波动，业绩将面临较大冲击。
毛利率出现波动。 2025年主营业务毛利率从24.48%降至18.91%，降幅明显，且低于行业均值22.21%。公司解释系毛利率较低的新能源商用车产品收入占比大幅上升拉低了整体水平，但监管仍追问是否存在“以价换量”的风险。
净利润增速“断崖式”回落。 2024年净利润同比增长约255%，2025年骤降至约48%。在第二轮问询中，深交所直接要求公司说明业绩高增长是否具备可持续性。
值得一提的是，公司在高速增长的同时，还触发了17条财务风险预警指标，包括收现比持续低于1、毛利率低于行业均值等。
对投资者而言，朗高科技踩中了新能源产业的风口，但客户依赖、毛利率波动、增速放缓等信号，也值得多留一个心眼。
来源 | 315诚搜网 诚财经专题组
审核 | 冰岛
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